¿Por qué sube o baja el S&P 500?

Qué es, en realidad

El S&P 500 es una lista de alrededor de 500 de las empresas públicas más grandes de Estados Unidos, empaquetadas en un solo número. Cuando oyes “el mercado subió hoy”, casi siempre es esto lo que se está midiendo.

No es un reparto parejo. El índice se pondera por tamaño de empresa, así que los nombres más grandes pesan muchísimo más que los chicos. Un puñado de tecnológicas enormes puede mover el índice completo solas, mientras que un mal día de la empresa número 400 es invisible. Vale la pena saberlo antes de llamarlo “toda la economía de Estados Unidos”: son las empresas listadas más grandes, que no es lo mismo.

Las cuatro fuerzas que lo mueven

• Las utilidades esperadas. Una acción es un derecho sobre las ganancias futuras de una empresa. Cuando los inversionistas suben sus expectativas de lo que esas empresas van a ganar, pagan más por la misma acción y el índice sube. Ojo con la palabra esperadas: los mercados cotizan el futuro, no el trimestre pasado.
• Las tasas de interés. Esta es la que se le escapa a quien empieza. Cuando las tasas suben, los bonos de gobierno seguros empiezan a pagar decente, así que lo riesgoso tiene que competir. Además, tasas más altas hacen que las ganancias futuras valgan menos hoy. Las expectativas de tasas mueven el índice más que las noticias de casi cualquier empresa.
• El miedo y el apetito de riesgo. Guerras, crisis, sustos bancarios, sorpresas políticas. Cuando los inversionistas quieren salirse del riesgo, primero venden y luego leen los detalles. No hace falta que cambie nada de las empresas de abajo.
• Las sorpresas contra lo esperado. Una empresa puede reportar utilidades récord y caer 8%, porque el mercado esperaba todavía más. Lo que mueve los precios es la brecha entre la realidad y lo que ya estaba cotizado.

Por qué a veces las buenas noticias lo hunden

Un reporte de empleo fuerte puede empujar el índice hacia abajo. Suena absurdo hasta que sigues la cadena: empleo fuerte significa economía fuerte, economía fuerte significa que es menos probable que la inflación se enfríe, menos enfriamiento significa que el banco central deja las tasas altas más tiempo, y las tasas altas pesan sobre el precio de las acciones.

El mercado no está reaccionando a si la noticia es buena para la gente. Está reaccionando a lo que la noticia implica para tasas y utilidades. En cuanto ves eso, la mitad de los titulares que parecen contradictorios dejan de serlo.

Por qué es la referencia por defecto

Comprar el índice completo significa tener un pedacito de cientos de empresas al mismo tiempo. Si dos quiebran, apenas se nota. Esa diversificación, más las comisiones muy bajas de los fondos indexados, es la razón de que se volviera el punto de comparación estándar: cualquier estrategia que te cobre más tiene que ganarle para valer el costo, y la mayoría no lo logra en tramos largos.

Tiene limitaciones reales. Está concentrado en unas cuantas empresas enormes, es enteramente estadounidense, y se cotiza en dólares — lo cual, para quien gana en pesos, agrega una segunda pieza en movimiento encima del mercado mismo.

Cómo leerlo sin volverte loco

1. Ignora el porcentaje del día. Los movimientos de menos de 1% son respiración normal, no eventos, por más titular que les pongan.
2. Las caídas son parte del trato. Una baja de 10% o más aparece en promedio como una vez al año. Es el precio de entrada a los rendimientos de largo plazo, no una señal de que el plan falló.
3. Nadie le atina al momento de forma confiable. Perderte los mejores puñados de días de una década destruye la mayor parte del rendimiento — y esos días suelen llegar en medio de los tramos más feos, justo cuando vender se siente más inteligente.

La versión corta

El S&P 500 sigue a 500 empresas grandes de Estados Unidos ponderadas por tamaño, y se mueve por utilidades esperadas, tasas de interés, miedo y sorpresas contra lo esperado. Del día a día es ruido. En años es uno de los puntos de referencia más útiles que hay en finanzas, siempre y cuando aguantes los malos.